2017新药投资系列之先驱与标杆

2017年哪些新药最有投资价值？新药研发离不开巨额资本投入，但是盲目进行新药投资却会给药企带来沉痛的代价。纵观国内外创新型制药企业的崛起和成功，无一不是归功于企业领袖对在研产品的慧眼识珠，以及卓越的筹资能力。

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30多年前，一群风险投资专家与科学家们组织成立了安进公司。很快，公司的首任掌门人乔治·拉思曼就显示了他过人的才华，一方面将华裔科学家林福坤团队的红细胞生成素开发项目作为整个公司起步的基石，另一方面则竭尽全力为这一产品从实验室到市场的整个过程筹集必要的资金。

从1980年到1989年，拉思曼先后采用IPO，关键技术和亚洲市场转让于日本麒麟发酵，将部分权益让渡给强生制药，二级市场增资募股等种种方式，为整个企业的第一个产品研发提供了充沛的资金保障，同时也打造了一艘生物制药巨型航母的雏形。1989年，公司第一个划时代产品Epogen获准在美国上市，安进公司从此进入了高速成长期，同时也成为资本市场上的一棵重要摇钱树。如今，安进公司的年销售收入已经突破200亿美元，其总市值也扶摇直上超过了1000亿美元。

欧洲大陆上同样也有类似的故事。1997年，吉恩·保罗·克洛泽尔与他的科研团队离开罗氏，创建了爱可泰隆，专注于肺动脉高压药物的研发创业之初，克洛泽尔幸运地邀请到了百健前首席财务官穆勒加入他的团队，作为公司的CFO进行相关的资金筹措工作。

那么，哪些新药最有投资价值，怎样才能获得新药投资的资金？关键时刻，穆勒的经验和人脉在爱可泰隆的早期发展中起到了决定性作用，在短短的两年时间内先后两次融资，分别获得了1800万瑞士法郎和4800万瑞士法郎，成为当时新成立生物医药企业中融资速度最快的。2000年，爱可泰隆在瑞士上市，后一年其第一个产品上市。此后的爱可泰隆销售快速增长，直至今天成为欧洲最大的新兴生物技术企业，而其早期的投资行为也成为当时欧洲投资界内最为经典的案例。

虽然中国医药创新起步明显晚于欧美同行，但是以投资新药来获取丰厚回报同样也已经被证明是一条可行之路。2002年下半年，丁列明和他的创业伙伴回到中国创办了贝达药业，开始了创新药物研究开发之旅。在随后的创业道路上，贝达药业因为资金问题而深陷困境，特别是在新产品III期临床试验的关键阶段，整个公司一直处于现金流吃紧的状态。幸运的是，贝达药业所在的当地政府施以援手，帮助整个企业度过了艰难时刻。

在此之后，贝达药业开始得到资本界的注意，于2010年得到来自礼来亚洲基金等一系列投资基金的股权投资。2011年，在贝达药业的第一个产品凯美钠上市之后，整个公司的经营开始步入佳境。2016年，贝达药业如愿在A股上市，此时整个公司的年销售收入已经接近10亿元。

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