东诚药业:原料药触底反弹 切入核素药市场

3156医药网讯 东诚药业是国内大型生化核素药物和原料药生产商，主要业务包括肝素和硫酸软骨素原料药及核素药物。自2015年起，东诚药业制定了大力发展核医学的战略，通过持续并购打造核医学产业链。

公司上市以来，产品结构发生明显变化：肝素原料药收入占比和毛利占比下滑，硫酸软骨素随着产能提升及质量标准提高持续提价，收入和毛利占比逐步提升;2015年开始转型，通过并购打造核医学产业链，云克药业等将成为公司新的业绩增长点。

肝素原料药触底反弹

东诚药业是国内少数几家同时布局肝素原料药和肝素制剂的肝素类生产企业之一。2012年以来，受行业景气度下降的影响，肝素原料药产业整体处于下滑趋势。经过5年时间消化，肝素供需基本平衡。当前，无论是全球还是我国的肝素制剂市场均保持稳定增长，每年增速在10%左右，对原料药的需求持续增长。海关数据显示，肝素原料药出口量从2013年开始止跌企稳，并在2015年出现了29%的高增长。2014年东诚药业肝素钠原料药出口额国内占比9%，地位领先。截至去年末，肝素原料药营收2.7亿元，占比34.18%。

2015年我国低分子肝素制剂在PDB样本医院的销售额达到6.9亿元，终端销售估计在35亿元左右。那曲肝素钙制剂是一种低分子量肝素，在临床上主要用于血栓性疾病的预防与治疗。随着我国老龄化程度的加深，心脑血管疾病发病率将继续升高，带动我国抗血栓药物市场继续保持较高增速。东诚药业的那曲肝素钙制剂在2015年获得注册批文正式上市，另外依诺肝素钠和达肝素钠均已通过生产现场检查，预计今年内有望获批。

整合硫酸软骨素资源

硫酸软骨素在医学上主要的应用途径是作为治疗关节疾病的药品。随着老龄化进程加快和关节炎患病率升高，硫酸软骨素需求将持续增长，估计当前需求量超过1万吨。我国是全球主要的硫酸软骨素出口国，全球占比约为80%。

东诚药业是国内硫酸软骨素龙头企业，是全球少数几家可以生产药品级硫酸软骨素的企业。公司硫酸软骨素原料药出口量占国内出口量的20%，位居第一位;销售额从2011年到2015年，年均复合增长率34%。

今年3月，东诚药业公告称，拟出资3.15亿元收购中泰生物70%股权。中泰生物是泰国唯一规模化生产硫酸软骨素企业，2015年营业收入和净利润分别为9973万、5291万。

西南证券(600369,股吧)分析师朱国广认为，此次收购能够使公司与中泰生物在硫酸软骨素领域有良好的协同效应：一是扩大产能，中泰生物产量从 290吨扩大到350吨甚至是设计产能500吨;二是技术转移，提高产品附加值;三是提高盈利，预计硫酸软骨素业务的综合毛利率有望提升至30-40%; 四是销售协同，公司在2016年初成为中泰生物最大的经销商，占比超过90%。

转型切入高壁垒核医学

核素药物又被称为放射性药物，在恶性肿瘤、心血管疾病、类风湿性关节炎等疾病治疗方面具有独特作用机制。PDB样本医院数据显示，核素药物销售额从2011年2900万增长到2015年1.4亿，年复合增速高达49%，且增速逐年升高，2015年同比增长107%。

自2015年起，东诚药业制定了大力发展核医学的战略，通过持续并购打造核医学产业链。当年，公司就收购云克药业52.11%的股权;今年，公司又公告拟收购GMS和益泰医药，形成了核素诊断 治疗药物的产品组合，并向下延伸到核药房服务，是A股唯一的核素药物标的。

云克注射液是云克药业的独家品种，是国内首个用于类风湿性关节炎(RA)临床治疗的核素药物。由于没有进入医保目录，云克注射液无法直接进入核医学科以外的科室销售。而国家医保目录和地方医保目录正在进行调整，预计在未来两年内有可能逐步完成。朱国广表示，若云克注射液进入医保放量，加上具备的提价能力，市场空间巨大。

今年5月，东诚药业公告称拟出资4.6亿元收购GlobalMedicalSo-lutions,Ltd(GMS)中国资产100%股权。GMS主营业务为核素诊断药物及核药房服务，在国内拥有7家核药房，数量全国第二，为医疗机构提供放射性药品生产和配送。在医院外包大趋势下将承接更多核素药物业务，具有明显的卡位优势。

东诚药业同时公告拟出资6513万元收购益泰医药的83.5%股权。益泰医药主要产品为1类新药铼[188Re]-HEDP注射液，是近十年国内唯一核素类1类新药，用于治疗前列腺癌等的骨转移，目前正处于临床II期。

近期，东诚药业发布今年中期高送转预案，以资本公积金每10股转增20股;且公司在投资者调研中也表示，当前控股股东及其他股东均没有减持计划。截至昨日收盘，公司股价为51.37元。

(来源：大众证券报)

本文来源于网络，版权归作者所有，如有侵权请联系网站客服。