医疗消费升级 保健品行业获首益
来源:全国药品网时间:2012-11-26分类:保健品行业新闻 手机访问 扫一扫,发送至微信
中国保健品行业是医疗消费升级的首要受益行业,该行业兼具医疗和消费品两种属性;2011年行业的市场规模达到1,260亿元左右,虽然受质量风波和监管变化等影响,行业经历过一些波折,但在2002-2011年期间,行业收入年均复合增长22.7%;同时测算,2011-16年的行业收入复合增长率将达到21.4%,终端规模达到3,323亿元,其中人均可支配收入增加带来购买力的提升、人口老龄化带动需求加大、自我保健意识的提升、十二五规划对行业发展的政策指引是驱动行业增长的核心要素。
中国保健品行业是医疗消费升级的首要受益行业,该行业兼具医疗和消费品两种属性;2011年行业的市场规模达到1,260亿元左右,虽然受质量风波和监管变化等影响,行业经历过一些波折,但在2002-2011年期间,行业收入年均复合增长22.7%;同时测算,2011-16年的行业收入复合增长率将达到21.4%,终端规模达到3,323亿元,其中人均可支配收入增加带来购买力的提升、人口老龄化带动需求加大、自我保健意识的提升、十二五规划对行业发展的政策指引是驱动行业增长的核心要素。
将保健品行业分为膳食补充剂、中药保健品和保健器械三大子行业。结合GSSUSTAIN框架,筛选出三大子行业的中长期赢家:1)膳食补充剂企业的取胜要素是完善的产品线和品牌知名度,汤臣倍健将是优胜企业;2)中药保健品的中长期增长需要企业具备稀缺的中医药文化资源,和发展衍生保健品的能力,像东阿阿胶;3)保健器械的核心要素是全国布局的销售网络,具备强劲的终端控制力,鱼跃医疗是目前国内最强的企业。
重申对鱼跃医疗和东阿阿胶的买入评级(在中国医疗保健行业中的首选股)。预测汤臣倍健2011-14年收入和净利润复合增长率分别将达到50%和46%,高质量的产品品质保证、丰富的产品线、快速扩张终端布局、以及给经销商足够的利润空间是其快速成长的重要原因。
未来,公司将进一步扩张门店来提升市场份额、加强终端精细化管理来加速单店销售增长,公司将成为膳食补充剂保健品市场上的绝对龙头。但鉴于该股估值充分,对其首次评级为中性。
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