医药行业刚需增强 孕育无限商机

3156医药网讯 在中国人口老龄化加剧、保健意识增强的大趋势下，慢性病、康复医疗服务、养老、保健等刚性需求不断增加，医药行业刚需的逻辑不变，长期向好。

随着新医改的推进，行业内部的矛盾和问题将逐步得到解决。产业内部，我们重点看好养老医疗以及生物制药。

1、养老医疗

根据联合国的标准，中国已于1999年进入了老龄化社会，并且人口老龄化程度越来越严重。随着在1949-1957年、1962-1970年及1981-1990年三大人口出生高峰出生的人员在2010年之后陆续进入老年阶段，再叠加死亡率降低、人均寿命延长的因素，使得我国的老龄化进程较发达国家显著快。

我国是在家庭养老保障功能逐步弱化、社会养老保障制度尚不健全的情况下进入老龄社会的，目前的社会抚养压力已经比较沉重，随着人口老龄化的深入发展，未来我国社会养老保障制度将面临更为严峻的冲击。人口老龄化对中国经济增长潜力、增长方式转变、劳动就业，以及经济社会运行成本、金融系统稳定和城乡经济协调发展等方面都有着深刻的、系统性的影响，已经成为制约我国宏观经济运行的基础性因素。

而中国老龄化背景下的医疗消费和长期照护需求巨大。老年人由于身体机能的下降，各种慢性病的发病率逐渐提高。产生了空间巨大的医疗增量市场。另一方面，为了节约医疗成本，医疗服务体系必然要从以治疗为中心向前端的健康监测以及后端的康复护理进行延伸。

三种养老模式

由于我国老年人口收入水平明显低于其劳动年龄阶段并且不稳定，因此一方面对老年人个体而言，消费总支出在减少;另一方面，由于老年人的生活模式、身体机能较中青年有显著不同，这些变化会改变老年人的消费和行为模式，从而形成老年人独特的消费偏好，也带来了消费模式的转变。

除了医疗消费，伴随老年人的身体机能的退化，自理问题也同样严重影响老年人的生活质量。失能老人是老年人口中最需要照护的对象，对养老服务设施和服务人员都有着巨大的需求。国外部分进入老龄化阶段较早的国家和地区已经建立了较为完善的长期照护制度，针对老年人的医疗保障体系也较为成熟。但反观我国，由于国家财政投入有限、社会参与度不高，目前国内的设施和服务仍然无法跟上老龄人口的巨头需求，两者存在巨大缺口。

老年人口的快速增长和慢性疾病发病率的提高必然带来老年相关疾病如高血压、糖尿病、类风湿性关节炎、椎间盘疾病、白内障等发病人数的增加，从而促进慢性病相关药物、器械等市场的扩容。而如果从时间序列来进行纵向比较，随着环境的恶化、生活方式转变和老龄化的推进，部分慢性疾病在全部人群中的发病率也是逐年提升。

从数量上来看，我国养老机构床位数仍然存在巨大缺口。从服务内容上看，养老机构远未能满足老年人的医疗需求。根据中国消费者协会的相关调查，老年人在选择专业养老机构时的考虑因素较为分散。“医护条件好”、“生活环境舒适良好”、“费用/性价比高”、“生活起居方便”、“工作人员态度良好、认真负责”都成为老年人选择专业养老机构比较关注的因素。但是对养老机构的“资质可靠、值得信任，口碑”方面的关注度不是很高。养老与医疗相分离是目前国内养老产业的一大痛点，医养结合尚有很长的道路要走。

医疗服务体系的延伸

此外，同互联网化的慢病管理相似，智慧养老/远程照护也正在迅速发展。借助于信息技术手段，远程完成家庭安防、实时定位、家政服务呼叫、健康监测、紧急救助呼叫等服务内容，最终构建“没有围墙的养老院”。

2、生物制药

生物药产业“四高一长”特征决定其是医药界重磅炸弹和长期投资机会的摇篮。2012 年全球药物销售排名前十位中有 7 个为生物药，分别是阿达木单抗、依那西普、英利昔单抗、利妥昔单抗、甘精胰岛素、曲妥珠单抗和贝伐珠单抗。2013 年，上述 7 个生物药依旧在畅销药物前十行列中，且总体排名呈上升趋势。

2007-2013 年国内生物药 CAGR 约 26%

国内生物药增长势头快于整体医药市场，市场份额占比持续提高。常见的生物药包括重组蛋白、单抗、基因治疗、细胞治疗、血液制品和疫苗等，各细分子行业发展特点不尽相同。

重组蛋白药物进入长效化时代

2000 年以前以短效重组蛋白药物为主，药效维持依靠频繁的皮下或静脉注射;2000 年以后进入长效重组蛋白时代，可选择通过肺吸入等方式吸收药物，药物使用也更为简便、安全，且药效更长。国内重组蛋白药物中高端市场以进口重组蛋白药物为主，随着国内企业技术不断升级，预计国内重组蛋白产品将逐步替代价格高昂的进口产品。新三板涉及重组蛋白业务的公司主要有仁会生物、诺思兰德、天阶生物、康复得、中美福源等。

单抗成为靶向治疗主流用药

2005-2013 年我国单抗市场 CAGR 47.3%，是生物药增速最快的细分行业。我们认为国内单抗药品总体市场规模小，增速快，未来驱动来自国产化替代和未满足的刚性需求拉动。国内单抗研发呈现三个特点：技术后发优势明显、临床(前)阶段研究居多、同质化较严重。我们预判随着生物仿制药相关指导原则的确定，单抗药物后续审批会提速，用于单抗药物开发的靶点逐渐增多。新三板涉及单抗业务的公司主要为君实生物。

细胞免疫治疗应用前景广阔

一是肿瘤免疫治疗被列为 2013 年十大科学突破的首位，根据Leerink Partners Research的数据显示，全球肿瘤免疫治疗市场规模到 2020 年将达到167 亿美元，2025 年实现超 2 倍增长达到 361 亿美元，市场潜力巨大。

血液制品强者恒强

2001 年，国家有关部门决定不再审批新的血液制品企业，政策引导审批单采血浆站时向研发能力强、血浆综合利用率高的血液制品生产企业倾斜(注册的血制品品种应当不少于 6个，承担国家计划免疫任务的不少于 5 个)，加上新版 GMP 认证使得一些生产规模小、产品数量少、技术落后的血液制品企业面临很大的改造压力，我们认为血制品行业强者恒强的趋势仍将继续。

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