东北制药因VC亏损 停产最为严重

　　成也VC(维生素C)败也VC，这是东北制药的真实写照。东北制药10月21日公布的三季报显示，公司净利润亏损1.33万元，比上期减少171%。其中，涉及停产的第三季度亏损情况最为严重，归属于上市公司股东的净利润为-1.34亿元，与上年相比降幅达27倍。

   
　　东北制药证券代表田芳10月26日对采访人员表示，公司主营产品受行业影响亏损严重，目前VC的销售价格已经在公司的成本线以下，这是公司亏损的主要原因。由于2008年、2009年VC销售价格较高，而VC行业进入门槛较低，国内除了VC五大家族外，中小原料药业也纷纷上马新的VC项目，导致市场竞争激烈，价格大幅度下降。与此同时，生产VC的原材料以及人工成本上升也造成VC整体成本上升，从而让东北制药等VC原料药生产企业的亏损幅度加大。

   
　　此外，东北制药在三季报中预计，今年全年累计净利润亏损额度为2.5亿-2.8亿元，下降幅度在650%-550%之间，基本每股收益为-0.85--0.75元。田芳表示：“从VC业务收入占据公司总收入的情况来看，亏损是确定的，2011年已不可能出现力挽狂澜的局面。”

   
　　目前国内生产维生素C的主要企业有东北制药、华北制药、石药集团、江山制药和鲁维制药，他们被称作国内VC“五大家族”。此前国际上两大VC生产巨头帝斯曼和武田巴斯夫因成本、价格和环境压力不断停产以后，五大企业的产量总和远超10万吨，占据全球90%以上市场份额。中国是VC生产大国，五大家族共有产能12.7万吨，已经与全球维生素C总需求量相当。纵观中国VC行业的发展历程，一直处于VC价格升，生产企业盲目投产，供需平衡被打破，然后生产企业退出，供需重新平衡这样一个周期性循环过程。

    
　　实际上，大多数企业尤其是新近进入VC行业的中小企业，熬过景气度低周期的可能性较小，“五大家庭”的实力明显比这些中小企业强，熬过周期可能性更大，而他们大多经历过这种景气度低期。这也是东北制药无法放弃VC业务的原因之一。2009年，VC价格受供需影响一度高达100元/公斤左右，东北制药在当年实现利润总额5.84亿元。东北制药去年年报显示，2010年实现净利润0.53亿元，同比大幅下降88.78%。2011年东北制药将首次跨入亏损红线。仅仅一年，东北制药就迎来了严重的打击，除了显示出其主营业务充分竞争的局面外，也显示了公司对于经营行业情况掌控较弱的局面。

  
　　虽然中国药企纷纷停产可能会给国际客户带来压力，但东北制药高层亦承认，此次中国VC生产企业大规模停工，并未撼动VC的国际收购价格。实际上，尽管全球90%以上的VC原药来自中国，但中国企业并没有定价权，反而因为供过于求，时时被国际客户捏住“七寸”。尽管中国原料药企未能争取到产品涨价的机会，然而国际企业却不受影响。在东北制药宣布停工检修前4天，全球维生素龙头企业帝斯曼将VA(维生素A)的每公斤报价由150元提升至200元，VE(维生素E)的每公斤报价从150元提升到185元，提价幅度分别超过30%和20%。

   
　　当时，曾有人预测帝斯曼的动作可能会让维生素类产品价格迎来一波涨势，但事实证明并没有。在这种情况下，东北制药不得不考虑转型问题。东北制药在中报中曾表示，目前公司处在产品结构转型过程中，将会把增加盈利的重点由原料药产品向制剂产品过渡，解决维生素C原料药产品周期性波动的影响。目前东北制药制剂的主要产品有整肠生、珍稀渭、卡孕栓、可非等，但向制剂业务过渡困难重重。据东北制药内部人士透露，由于制剂营销开发市场投入费用较大，毛利率较低，公司很难从中迅速获益，而扭转目前亏损状态，仍要依靠VC市场情况发生转变。

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