红日药业盈利持续攀升

　　作为第三批创业板企业中唯一一家医药公司，红日药业以超高发行价赢得了众多目光。公司发行价为60元/股，对应发行后市盈率为49.18倍。让投资者青睐的是公司扎实的业绩，红日药业董事长兼总裁姚小青在路演中表示，预计2009年公司营业收入为24350.23万元，净利润为8004.32万元，公司去年净利润约为6440万元。

　　核心产品成长性看好

　　红日药业多年研制的血必净注射液，是我国中药现代化进程中的一项重大科学技术研究成果，并且成为国内唯一经SFDA批准的治疗脓毒症和多器官功能障碍综合征的药物，目前国内尚无同类药物以及替代药物。

　　王？表示，尽管血必净注射液的市场空间广阔，但未来能否实现理想的销售成果，还要看公司的销售模式和营销能力。公司目前的学术推广营销模式非常有助于提高血必净的市场占有率，并实现血必净的销售增长，王？预测该产品2009－2011年的销售量年增长率达到35%。

　　此外，公司的盐酸法舒地尔注射液为国家二类新药，是国内唯一上市的Rho激酶抑制剂。该产品自2004年投入市场后，销售增长迅猛，已经成为医院市场脑血管解痉类化学药的第一品牌。分析人士预测，该产品2009－2011年的销售量增长率将达到30%。

　　分析人士指出，公司具有较强的研发能力和将研究成果转化为较高市场效益产品的能力。目前，公司正在研发的新药项目共有8个，研发的新药将陆续上市，能够进一步增强公司的盈利能力，成为公司未来新的利润增长点，公司盈利能力增长也因此具有一定的持续性。

　　盈利能力持续提升

　　据了解，红日药业近三年主营业务收入复合增长率达到82.38%。报告期内，公司主导产品价格稳定，产品综合毛利率持续上升至2008年的76.38%；并且期间费用得到有效控制，期间费用占主营业务收入的比例持续下降至2008年的34.17%；近三年净利润复合增长率达到195.74%，全面摊薄净资产收益率（扣除非经常性损益）保持在较高水平，2008年为48.96%，盈利能力大幅提高。

　　红日药业此次上市拟融资2.68亿元，发行价60元，已于10月15日完成网上申购。募集资金主要投向血必净技改扩建项目和研发中心建设项目，两项目需要资金供给26791万元，建设期2年。目前，血必净产品盈利能力强、市场空间广阔，预计公司未来发展也主要以该产品贡献利润为主。

　　中原证券研究员王博表示，预计公司2009－2011年的净利润增长率在30%左右。但伴随着竞争者的进入，公司未来面临扩大市场份额的压力，目前偏高的股价也难免带来风险，公司在产品方面需要加速对新产品的研制进程，以丰富产品结构。

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