三金再启上市，品牌中药价值重估

拥有完整的中药自主知识产权，是我国医药产业在入世后参与国际竞争的最大优势所在。随着我国中药行业现代化步伐加快，许多中药企业在发展过程中都会感到资金方面的紧缺，利用资本市场进行产业建设，成为中药企业谋求发展的捷径之一。其中，稀缺的品牌中药将首先成为资本的追逐对象。

　　据悉，日前桂林三金药业股份有限公司（下称“三金药业”）的IPO(首次公开发行股票)申请获发审委审核通过，该公司计划于深交所上市。据三金药业招股说明书的介绍，该公司2007年每股收益为0.61元，每股净资产为1.77元；将发行的4600万股普通股约占发行后总股本的10.14％，招商证券为主要承销券商。

　　近年来，中药行业的收入和利润总额均保持了较为稳健的增长。虽然不是整个医药行业当中发展最快的子行业，但中药行业的发展一直都非常稳健，没有出现太大的波动。2006年，受到整个医药行业环境的影响，中药行业的收入和利润总额增速放缓；但是，2007年和2008上半年，中药行业迎来了较快的恢复性增长。三金药业的上市重启，也反映出市场对中药的价值重估。

　　挖掘传统资源树品牌　　

　　三金药业的前身是1967年成立的桂林中药厂，于1994年组建为集团公司，1997年改制为股份合作制企业时，内部职工购买77.78％的国有产权，时任总经理邹节明和20名管理层人士分别占上述股份的10.07％和25.84％。

　　15年来，三金药业充分利用广西丰富的中草药资源，依靠科技进步，产品出新、出奇、求特，实施“名牌产品？？明星企业？？名人企业家”的品牌战略，走名牌发展道路。借助现代科技，创制了西瓜霜新工艺，实现了西瓜霜的工业化生产，使这一有着200多年历史的名中药走出了濒临灭绝的窘境，再放异彩。依靠这？独有的技术和资源优势，三金药业相继开发了桂林西瓜霜、西瓜霜润喉片、桂林西瓜霜胶囊、西瓜霜口喉宝等西瓜霜系列产品，俏销海内外市场，被誉为“桂林第四宝”。据有关调查资料显示，三金牌西瓜霜产品已成为国内喉口用药的第一品牌。

　　同时，三金集团公司借助现代科技和合理的人才制度，实现老药创新、新品开发的良性循环，并注重产品质量，形成传统技术、一般技术、高新技术相结合的多层次结构，使三金产品做到了质优价廉。开发生产的桂林西瓜霜系列、三金片系列、复方田七胃痛胶囊、玉叶解毒颗粒、三七血伤宁、双虎肿痛宁、眩晕宁系列、复方红根草片等产品均为国家中药保护品种和国家基本药物，其中西瓜霜润喉片、三金片被评为“中国中药名牌产品”，三金片被列为社保甲类品种，三金胶囊、蛤蚧定喘胶囊、桂林西瓜霜、三七血伤宁被列为社保乙类品种，企业也被评为“全国医药行业质量效益型先进企业”，“三金”牌商标被国家认定为“中国驰名商标”。与此同时，三金药业本着“以市场、用户为中心”的宗旨，创新营销观念和手段，树立品牌形象，不断改进完善售前、售中、售后服务体系，注意市场调查分析，满足用户要求，忠诚为用户服务，企业被评为“全国用户满意企业”。在此基础上，为了三金药业的长远发展，企业不断改善管理模式，建立科学严密的质量保障体系，并于2000年成功地一次性通过了国家GMP认证和澳大利亚GMP认证。

　　给中药插上资本的翅膀　　

　　对中药板块的总市值和流通市值最近10年的变化进行回顾可以发现，2001年，伴随A股市场达到一个阶段性高点，中药板块市场也达到了一个阶段性高点。这个时候，大多数消费者比较熟悉的“中药名企”已经在此之前登陆了A股市场，比如同仁堂、云南白药、东阿阿胶等。2005年，在经过了4年持续下滑后，伴随A股市场迎来另一个牛市，中药板块总市值开始触底反弹。2007年年底，整个中药板块的市值达到历史最高点。这其中，主要是整个板块盈利水平和估值水平提升的贡献，当然也不乏“新生力量”的贡献。

　　在行业稳健增长的大背景下，作为优秀中药企业的代表，中药类上市公司也保持了稳健的成长速度。从1997？2006年的9年间，中药类上市公司的收入和主营利润的均值年均复合增长率在13%？14%之间。

　　国家食品药品监管局南方医药经济研究所提供的《知名中药上市公司核心竞争力分析》对知名中医药上市公司的竞争力有如下分析：

　　我国目前有中药企业1232家，约占全国制药企业总数的1/3，但在医药上市公司中，中药类上市公司数量已经超过化学药类，形成25家的规模(不包括原太太药业)，其中至少有16家公司堪称中药业甚至是整个医药业的骄子。而且，中药企业的销售规模已接近化学药企业，盈利能力更为突出。截至2002年9月30日，主营收入超过10亿元的公司有5家，分别是广州药业、太极集团、三九医药、同仁堂和中新药业，其中同仁堂、广州药业和三九医药的净利润超过亿元；整个中药子行业的平均每股收益为0.19元，高出化学药0.14元和生化药0.15元的水平；中药子行业2002年相对2001年的净利润增长率也有望再创新高。

　　品牌中药潜力无限　　

　　不过，从总体来看，长期以来我国中医药产业在资金、技术、人才、设备方面的不足以及创新理念、市场观念、专利意识和危机感方面的落后，均成为我国中医药国际交流、推广和发展的障碍。但是，其中的品牌中药，因其具有资源稀缺性优势，加上品牌延伸、消费升级以及营销水平的提升，成为了行业发展的中坚力量。

　　拥有完整的中药自主知识产权，是我国医药产业在入世后参与国际竞争的最大优势所在。随着我国中药行业现代化步伐加快，许多中药企业在发展过程中都会感到资金方面的紧缺，利用资本市场进行产业建设，成为中药企业谋求发展的捷径之一。其中，稀缺的品牌中药将首先成为资本的追逐对象。

　　当然，中药整体的发展是离不开政策支持的。我国政府一直支持中药行业的发展。1997年，科技部与国家中医药管理局等国家新药研究与开发协调领导小组成员单位一起，提出并组织实施了“中药现代化科技产业行动计划”。2002年11月，科技部会同原国家计委、原国家经贸委、卫生部、原国家药品监督管理局、国家中医药管理局、国家知识产权局和中国科学院，共同制订了《中药现代化发展纲要》并由国务院办公厅转发实施。2003年，卫生部、国家中医药管理局制定的《中医药条例》由国务院正式发布实施。2007年，由科技部、卫生部等16个部门共同制定的《中医药创新发展规划纲要》发布实施，成为中医药事业发展的强大推动力。