需求推动医药行业高位运行

医药行业在2007年驶入了良性发展的快车道，利润增幅达到了50％以上，"增收不增利"的现象逐渐消失。我们预计，医药行业的旺盛需求将维持行业景气高位运行，医改也将为行业发展提供推力。在众多有利因素影响下，预计2008年和2009年医药行业利润将保持30％以上的增长速度。维持医药行业"强于大市"的投资评级。　　行业驶上快车道　　2007年医药行业在2006年相对较低的基数基础上实现了全面恢复性发展，销售收入、销售利润等各项经济指标全面回升。2007年我国医药工业销售收入实现了24.6％的快速增长；销售利润增幅更是创出十年来的新高，超过收入增幅25个百分点，达到51.07％；销售利润率也达到了近年来9.59%的最高水平。　　进入2008年，我国的医药行业继续保持着良好的发展态势，收入增长继续加速，利润也保持着整体逾50%的高水平增速。前两个月实现销售收入960.56亿元，增幅高达32.13%；利润85.52亿元，增长51.63%，销售利润率超过9%。　　医改增加推力　　虽然医疗体制改革的具体方案和措施尚未出台，但是其大致的改革方向已经浮出水面。即"加快建立覆盖城乡居民的社会保障体系，建立基本医疗卫生制度。未来10年中国实现人人享有基本医保的目标。"　　首先，政府加大投入，带动医疗总费用大增。政府加大投入是此次"医改"方案中的重中之重。"全民医保"是"医改"的目标之一，如果13亿人口人人享受医疗基本保险，全国医保的筹资规模总计将达到2000亿元。　　其次，城镇医保方面，医药流通、医疗器械、普药受益。在未来的"医改"方案中，预计涉及到城镇的改革方案将主要包括城镇职工医疗保险、城镇居民医疗保险、建立社区医院和"医药分离"。　　原料药行业引人注目　　2007年我国化学原料药企业销售收入增长24.14%，利润增长48.65%。其间发生的最引人注目的事件是以维生素为代表的大宗原料药价格的大幅波动。　　其中，维生素B2、泛酸钙等品种出现了自年初至年中巨幅上涨、年尾至今年初大幅跳水的走势。与之相应，广济药业和鑫富药业2007年净利润较2006年分别上升了10.79倍和26.51倍。因去年同期基数较低，2008年1季度两家公司净利润仍有可观的涨幅，但毛利率已较去年全年均值下降了近3%。　　而VE、VA、VH等品种则自去年五六月间启动以来价格持续上涨，至今涨幅已达数倍，目前仍未有明显回落迹象。受其影响，新和成与浙江医药去年下半年和今年一季度的业绩均出现了大幅飙升，其中新和成2008年一季度净利润增长3200倍，销售毛利率也处于持续上升的态势。　　和大宗原料药波澜壮阔的行情相比，海正药业和华海药业旗下的特色原料药除个别品种外，价格基本保持平稳。但这两家公司把握世界专利药到期大潮的历史性机遇，广泛深入开展国际合作，依靠推出盈利能力更强的新产品扭转了前两年利润下滑的态势，实现了较快的业绩增幅。　　海正药业：产品研发高瞻远瞩　　海正药业（600267）凭借强大的研发实力建立起的丰富产品储备，公司有望把握世界专利药到期大潮带来的历史性发展机遇，借助国际合作不断壮大，构筑起从原料药到制剂的垂直产业链，成为国际化综合制药企业。　　与美国礼来公司共同进行的世卫组织"耐[1][2] 下一页

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