浅析：双面夹击下连锁药店生存困局

连锁药店上市对于奋斗多年的药店老板自然是个好奖励——除却个人乃至家族在经济方面的好处，上市后政府的青睐、行业的拥戴、媒体的追捧……自不必说，从经营上讲，比起未上市时也肯定更加游刃有余。反过来，没能上市取得资本支持时，必然鸭梨山大。

越来越多“豪强”谋求资本运作

记得几年前在一个行业论坛上，专司“搬弄事非”的主持人当着一众地方豪强问某“三大”之一的连锁老大：台下诸企业有谁家是您心目中理想的并购对象？场面顿时很尴尬。这酸爽味应该让台下的老板们很受刺激，以至于其中某位愤愤放言：不上市以后就不来开会了——果然不久后传出了他家连锁开始谋求IPO的动作。

到如今，广东大参林IPO获批，山东漱玉平民、甘肃众友、贵州一树……以至本文开头提到的两家连锁均以不同方式开始谋求资本市场的运作。

尽管这些企业中的多数还远没提交申请资料，也不说在当前政策的背景下何时能排队通关，但从药品零售行业重组的角度上讲，影响却是实实在在的。

虽则此前已有几大连锁药店上市，并分别开启了“买买买”的并购模式，但这几大巨头行为理性，都没像当年海王星辰那样贪大追求全国布局，而是扎实布局区域、稳妥拓展空白，因此药品零售领域整合还有相当的空间。而且以当前国内40多万药店门店的体量，即便是几大巨头合力，要囫囵吃下也要颇费时日。

市场正向群雄割据的局面转化

而众多区域强势连锁在前有几大巨头压境、后有电商追兵的情况下，肯定不甘心被动挨打，在得到资本支持的情况下，强化自身优势的欲望十分强烈。

如甘肃众友以现金加股权合作的方式横扫大西北，收购了众多地方连锁，按计划应该在今年实现门店过千家、销售超30亿元的目标；而漱玉平民则致力于深耕细作山东市场，继续拓展门店数量和经营区域，并着力改善物流系统；贵州一树以“联合上市”为号召，外引广东大参林参股、内联众多地方连锁加盟，实现了对贵州省内的控盘……此外还有更多区域连锁以相互持股、换股等形式发起的整合更是不胜枚举。

如此一来，在几大巨头与“众强”的共同合力下，国内医药零售市场正从曾经一盘散沙快速向群雄割据的局面转化，而行业整合的速度也会像滚雪球般越来越快。地方豪强如不浪费资金和时间，足以在近两三年内巩固自己在局部区域或专业领域的优势，凭此可以摆脱被动，在未来整合的过程中增强自己的话语权和谈判的砝码。

至于未能赶上投资几大巨头机遇的各路资本，转而投资区域强势连锁则是分享行业整合红利的门槛更低的好策略，在这一过程中选择有经营管理特色的标的考验着基金管理者的专业眼光。

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