2017天士力一季报业绩：营收33.48亿创新高

2017天士力一季报业绩显示，天士力实现收入33.48亿元，同比增长6.45%；净利润3.18亿元，同比增长14.84%。2017天士力一季报业绩符合预期，2017一季度业绩拐点出现，我们预计全年逐季走高，全年预期增长25%以上。

医药工业恢复快速增长，再次验证天士力调整完成，2017进入新的快速增长期。公司医药工业收入12.98亿元，同比增长15.18%，毛利率72.96%。毛利率下降的主要原因包括：普佑克开拓市场，加大销售折让；子公司江苏帝益报告期内集中清理废料，生产成本增加。

天士力核心产品均实现增长：复方丹参滴丸、益气复脉、丹参多酚酸等心脑血管产品实现收入8.95亿元，同比增长8.83%；替莫唑胺胶囊等抗肿瘤产品实现收入1.48亿元，同比增长25.32%；藿香正气滴丸等感冒发烧产品实现收入0.68亿元，同比增长31.69%；水飞蓟宾等肝病治疗产品实现收入0.69亿元，同比增长75.88%。

公司医药商业实现收入20.35亿元，同比增长2.47%，增速放缓主要是由于去年同期高基数。公司医药商业2016年同比增长13.36%，其中2016Q1同比增长34.23%。去年同期高基数，造成2017Q1医药商业表观增速放缓。公司医药商业毛利率7.35%，同比增加1.27个百分点。我们维持判断“两票制+激励机制完善”，公司医药商业有望保持较快增长。报告期内，受益于陕西省推行两票制，公司市场占有率提升，收入同比增长30%。

天士力普佑克和益气复脉进入价格谈判目录，有望进入快速增长期。2017Q1，公司生物药的收入0.13亿元，同比大幅增长15485.85%，主要系公司开拓市场，普佑克进入地方新农合及地方抢救目录所致。随着普佑克和益气复脉开始医保价格谈判，未来有望进入全国医保目录，为业绩贡献巨大弹性。

本文来源于网络，版权归作者所有，如有侵权请联系网站客服。